1、某企業(yè)2016年和2017年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻(xiàn)總額為75萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)2017年的息稅前利潤(rùn)為36.25萬(wàn)元，2017年的銷售增長(zhǎng)率為( )。

A.18%

B.6.94%

C.15%

D.8.33%

【答案】C

【解析】2016年的息稅前利潤(rùn)=75/3=25(萬(wàn)元)，2017年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(36.25-25)/25=45%，2017年銷售增長(zhǎng)率=45%/3=15%，所以選項(xiàng)C為本題答案。

2、無(wú)論美式期權(quán)還是歐式期權(quán).看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，均與期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的是( )。

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.執(zhí)行價(jià)格

C.到期期限

D.股票價(jià)格的波動(dòng)率

【答案】D

【解析】對(duì)于看漲期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的合計(jì)時(shí)，可以獲利(無(wú)上限);股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的合計(jì)時(shí)，凈損失有限，最大凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對(duì)于看漲期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)的波動(dòng)率增加是有利的，會(huì)使看漲期權(quán)的價(jià)值增加。對(duì)于看跌期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的差額時(shí)，可以獲利(可能高于期權(quán)費(fèi));股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的差額時(shí)，凈損失有限，最大凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對(duì)于看跌期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)的波動(dòng)率增加是有利的，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看跌期權(quán)的價(jià)值增加。所以選項(xiàng)D是本題答案。

3、假設(shè)某公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為20元，半年后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%或者降低25%?，F(xiàn)有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為23元，到期時(shí)間為6個(gè)月，則套期保值比率為( )。

A.0.31

B.0.38

C.0.46

D.0.57

【答案】A

【解析】上行股價(jià)=20×(1+33.33%)=26.67(元)，下行股價(jià)=20×(1-25%)=15(元)。股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=26.67-23=3.67(元)，股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0，套期保值比率=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以選項(xiàng)A是本題答案。

4、市場(chǎng)利率等于純粹利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和，下列關(guān)于市場(chǎng)利率的說(shuō)法不正確的是()。

A.政府債券的信譽(yù)很高，通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，其利率被視為純粹利率

B.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也被稱為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”

C.純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和，稱為“名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，并簡(jiǎn)稱“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”

D.國(guó)債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)較低

【答案】A

【解析】純粹利率，也稱真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指在沒(méi)有通貨膨脹.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

5、某企業(yè)采用償債基金法計(jì)提折舊。若甲設(shè)備的原值為200萬(wàn)元，使用年限為5年，預(yù)計(jì)無(wú)凈殘值。假定平均利率為10%，則甲設(shè)備的年折舊額為( )萬(wàn)元。已知：(F/A，10%，5)=6.1051。

A.40

B.32.76

C.36

D.44

【答案】B

【解析】年折舊額=償債基金系數(shù)×固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)原值/年金終值系數(shù)=200/(F/A，10%，5)=200/6.1051=32.76(萬(wàn)元)