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一、財務管理的目標

(一)利潤最大化

利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標

缺點：(1)沒有考慮利潤的取得時間

(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本數(shù)額的關系

(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系

(二)每股收益最大化

應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益(或權益資本凈利率)來概括企業(yè)的財務目標，以避免“利潤最大化”目標的缺點

缺點：(1)仍然沒有考慮每股收益取得的時間

(2)仍然沒有考慮每股收益的風險

(三)股東財富最大化

股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)提供資本。

衡量指標：股東權益的增加=股東權益的市場價值-股權投資資本=權益的市場增加值

注意問題：(1)假設投資資本不變，股價最大化與增加股東財務有同等意義

(2)假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

二、利益相關者的要求

須掌握以下要點：

1.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益。股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益，因此股東會對其他利益相關者的要求加以限制。2.為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，股東應同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標。最佳的解決辦法是：使得監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小。

3.債權人為了防止其利益被傷害，通常采取以下措施：(1)尋求立法保護;(2)在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的規(guī)模等;(3)發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。

4.狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。

廣義的利益相關者包括一切與企業(yè)決策有利益關系的人，包括：(1)資本市場利益相關者(股東和債權人);(2)產(chǎn)品市場利益相關者(主要顧客、供應商、所在社區(qū)和工會組織);(3)企業(yè)內部利益相關者(經(jīng)營者和其他員工)。

5.對于合同利益相關者，可以通過立法調節(jié)和道德規(guī)范的約束來緩和雙方的矛盾;對于非合同利益相關者，法律關注較少，享受的法律保護低于合同利益相關者。公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大。

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