通脹預(yù)期打擊對(duì)未來信心
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通脹抬頭，國家發(fā)改委如臨大敵。
8月27日，國家發(fā)改委一日內(nèi)兩次表態(tài)，以此表達(dá)對(duì)抑制通貨膨脹預(yù)期的堅(jiān)定信心。雖然近期豬肉、雞蛋乃至汽油等價(jià)格不斷上漲，但國家發(fā)改委仍然認(rèn)為這只是"正常的恢復(fù)性上漲"，與"全面、持續(xù)、大幅上漲"的通脹相去甚遠(yuǎn)。
在對(duì)待通脹的問題上，國家發(fā)改委向來都是相當(dāng)緊張，并喜歡在用詞上字斟句酌。比如在前兩年的大幅度通脹中，國家發(fā)改委仍堅(jiān)持說，不是全面通脹，而是"結(jié)構(gòu)性通脹"，結(jié)果引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)，后者認(rèn)為這樣的說法根本不具備經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。
通脹預(yù)期打擊對(duì)未來信心
一方面認(rèn)為通脹沒有來，一方面又使出了價(jià)格干預(yù)的法寶。據(jù)媒體報(bào)道，進(jìn)入今年8月份以來，國家發(fā)改委已經(jīng)連續(xù)發(fā)布了四份"限價(jià)令"，范圍包括水價(jià)、油價(jià)、液化氣、電視收費(fèi)等。這樣掩耳盜鈴般的政策表述，反而更刺激了市場(chǎng)對(duì)通脹到來的恐慌情緒。
果然，國家發(fā)改委對(duì)通脹表態(tài)和限制的話音未落，8月31日，上證綜指就大跌6.7%，創(chuàng)造了一年以來最高跌幅紀(jì)錄。雖然市場(chǎng)人士大多從新股發(fā)行過于集中、市場(chǎng)供應(yīng)量過大等角度來解讀，但通脹預(yù)期漸漸變成現(xiàn)實(shí)，由此造成對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇感到悲觀，恐怕也是重要因素之一。
很多投資者都非常清楚，市場(chǎng)最近一輪的快速上漲，主要原因并非是中國經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，其中最重要的風(fēng)向標(biāo)--出口增長仍然在負(fù)20%左右，也并非是上市公司業(yè)績好轉(zhuǎn)，而是貨幣供應(yīng)量的大幅增加。
隨著政府為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的天量信貸的發(fā)放，各種各樣的錢在通過各種各樣的渠道流向股市，由此推起一個(gè)虛假的繁榮。
在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是制造通脹之間，政府目前似乎正在選擇前者，其實(shí)這也無可厚非。
中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，消費(fèi)不振，長期以來一直過度依賴于出口和固定資產(chǎn)投資。在中國沒有解決全民醫(yī)療教育和養(yǎng)老等社會(huì)保障之前，消費(fèi)很難大幅度提升。而出口問題要看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度，光中國努力也沒有用。剩下的只有一個(gè)選項(xiàng)，實(shí)行寬松的貨幣政策，刺激固定資產(chǎn)投資，以此保障中國經(jīng)濟(jì)的增長。
現(xiàn)在看來，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大潮的拉動(dòng)下，中國今年全年經(jīng)濟(jì)增長保八無憂。但另一個(gè)伴生出來的問題卻也漸漸浮出水面，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心的通脹問題。畢竟上半年放了這么多錢出來，怎么可能會(huì)不出現(xiàn)通脹呢?
顯然，和兩年前的通脹相比，這一次將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的傷害更大。兩年前的通脹是中國經(jīng)濟(jì)過熱中的通脹，人們最多只有疼的感覺。但現(xiàn)在處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的關(guān)鍵時(shí)期，通脹則有可能打擊人們對(duì)未來的信心。
這是因?yàn)榇蠹叶家呀?jīng)達(dá)成心理共識(shí)，中央政府之所以敢放出天量信貸，就是因?yàn)镃PI等指標(biāo)連續(xù)數(shù)月都是負(fù)增長，還沒有造成通脹出現(xiàn)的可能，什么時(shí)候通脹出現(xiàn)了，什么時(shí)候貨幣政策也就要從寬松轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮了。
直面通脹 變堵為疏
現(xiàn)在，通脹已經(jīng)抬頭，國家發(fā)改委和相關(guān)決策機(jī)構(gòu)所做的應(yīng)該是敢于直面通脹，敢于解決問題，由此給投資者帶來信心。而不是在通脹面前畏首畏尾，含糊其辭，甚至是采取回避策略。
對(duì)于通脹問題，應(yīng)該變堵為疏。以牛奶為例，政府法令是可以限制牛奶的價(jià)格，但如果造成奶農(nóng)無錢可賺的話，就會(huì)出現(xiàn)兩種結(jié)果，一是奶農(nóng)殺牛停產(chǎn)，牛奶短缺，由此積攢更大的漲價(jià)動(dòng)力;二是奶農(nóng)"想辦法"賺錢，比如添加三聚氰胺等，由此造成牛奶質(zhì)量下降甚至有毒。
政府的合理選項(xiàng)應(yīng)該是，不干預(yù)價(jià)格，而給低收入者發(fā)放補(bǔ)助，使他們能夠買得起牛奶。
而抵抗通脹最根本的辦法，還是構(gòu)筑有力的社會(huì)保障體系。與其把資金投到不知是否能夠產(chǎn)生效益的各種基礎(chǔ)設(shè)施上，不如拿出一塊來彌補(bǔ)中國多年來重生產(chǎn)輕生活的社會(huì)保障欠賬。
設(shè)想一下，如果中國城鎮(zhèn)居民和農(nóng)民的醫(yī)療、教育和養(yǎng)老都不花錢了，甚至花很少的錢， 沒有了后顧之憂，通脹問題又算得了什么呢?甚至有可能不但不會(huì)威脅社會(huì)穩(wěn)定，反而能夠大幅刺激城鄉(xiāng)消費(fèi)，把中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中依賴出口和投資的問題扭轉(zhuǎn)過來。
對(duì)于通脹的治理問題，不能走以往的猛踩油門再猛踩剎車的老路。見到GDP增長放緩就猛放貸款，而見到通脹苗頭就開始猛踩剎車。收縮信貸，會(huì)讓更多正在投產(chǎn)的項(xiàng)目面臨爛尾的危險(xiǎn)。
既然已經(jīng)選擇了寬松的貨幣政策，就應(yīng)該堅(jiān)持到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的那一天，而不應(yīng)該中途斷檔甚至剎車。
以中國股市為例，上半年的資金推動(dòng)已經(jīng)讓股市持續(xù)上漲，由此給中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長帶來了信心，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，很多上市公司的業(yè)績也正在出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的氣息。
現(xiàn)在正是青黃不接的時(shí)節(jié)，距離上市公司業(yè)績真正好轉(zhuǎn)還要一段，而資金在此時(shí)突然釜底抽薪，則會(huì)給市場(chǎng)的信心帶來巨大的打擊，由此造成股市的非理性下跌。
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