四、計(jì)算題

　　1.2002年10月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選：

　　(1)A公司曾于2000年1月1日發(fā)行的債券，債券面值為1000元，4年期，票面利率為8%，每年6月末和12月末各付息一次，到期一次還本，目前市價(jià)為1100元，若投資人要求的必要收益率為6%(復(fù)利，按半年計(jì)息)，則此時(shí)A公司債券的價(jià)值為多少?應(yīng)否購買?(2分)

　　(2)B公司曾于2001年7月1日發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為3%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為3年，債券目前的市價(jià)為1100元，投資人要求的必要收益率為6%(單利，按年計(jì)息)，若ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并估計(jì)能以每股60元的價(jià)格立即出售，則此時(shí)B公司債券的價(jià)值為多少?應(yīng)否購買?(2分)

　　(3)C公司2000年10月1日發(fā)行的純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元，4年期，到期還本，投資人要求的必要收益率為6%，準(zhǔn)備持有至到期日，目前市價(jià)為850元，計(jì)算C債券的投資收益率并決定應(yīng)否購買?(2分)

　　已知：(P/A，3%，2)=1.9135，(P/S，3%，2)=0.9426，(P/S，3%，1/2)=0.9853

　　2.A公司計(jì)劃引進(jìn)新型產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)，該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行。第一期2008年初投產(chǎn)，生產(chǎn)能力為80萬只，投資額為1200萬元，投產(chǎn)后各年末的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量均為300萬元，經(jīng)營期為5年。第二期于2012年初投產(chǎn)，投資額為2500萬元，經(jīng)營期也是5年，投產(chǎn)后各年末的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量均為700萬元。其他資料如下：

　　(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，公司要求的等風(fēng)險(xiǎn)必要報(bào)酬率為10%;

　　(2)未來現(xiàn)金流量具有不確定性，可比公司股票價(jià)格方差為4%，可以作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量的方差。

　　要求：

　　(1)計(jì)算不考慮期權(quán)情況下兩期項(xiàng)目在2008年初的凈現(xiàn)值，據(jù)此判斷項(xiàng)目是否可行;(3分)

　　(2)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型確定考慮期權(quán)的第一期凈現(xiàn)值，說明投資第一期項(xiàng)目是否有利。 (3分)

　　已知：

　　(P/A，10%，5)=3.7908

　　(P/S，10%，4)=0.6830

　　(P/S，5%，4)=0.8227

　　N(0.11)=0.5438，N(0.12)=0.5478

　　N(0.51)=0.6950，N(0.52)=0.6985

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