2018年基金從業(yè)考試《證券投資基金》知識點資產(chǎn)配置
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資產(chǎn)配置
一、資產(chǎn)收益相關(guān)性
如果兩種資產(chǎn)的收益受到某些因素的共同影響，那么它們的波動會存在一定的聯(lián)系。
由于存在一系列同時影響多個資產(chǎn)收益的因素，大多數(shù)資產(chǎn)的收益之間都會存在一定的相關(guān)性。
二、均值方差法
均值方差法概況：
馬可維茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。
基本假設(shè)是投資者是厭惡風(fēng)險的。
投資組合分析的模型的要點：
(1)投資組合的兩個相關(guān)的特征是：
①具有一個特定的預(yù)期收益率。
②可能的收益率圍繞其預(yù)期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程度的一個最容易處理的度量方式。
(2)投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風(fēng)險水平下使得期望收益最大化的投資組合，或那些在給定的期望收益率上使得風(fēng)險最小化的投資組合。
(3)通過對每種證券的期望收益率、收益率的方差和每一種證券與其他證券之間的相互關(guān)系(用協(xié)方差來度量)這三類信息的適當(dāng)分析，可以在理論上識別出有效投資組合。
(4)對上述三類信息進(jìn)行計算，得出有效投資組合的集合。并根據(jù)投資者的偏好，從有效投資組合中選擇出最適合的投資組合。
均值方差法的應(yīng)用：
兩個風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合：
(1)給定兩個風(fēng)險資產(chǎn)各自的預(yù)期收益率、收益率方差以及它們之間的協(xié)方差，再給定兩個風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例，很容易算出投資組合的預(yù)期收益率以及方差。
(2)如果讓投資比例在允許的范圍內(nèi)變化，則可以得到一系列可行的投資組合，所有這些可行的投資組合構(gòu)成的集合即為可行投資組合集。
加入無風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合：
(1)由于無風(fēng)險資產(chǎn)的引入，風(fēng)險最小的可行投資組合風(fēng)險為零;
(2)在標(biāo)準(zhǔn)差—預(yù)期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。
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