2018年基金從業(yè)考試《證券投資基金》知識點市場有效性
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市場有效性
一個信息有效的市場，投資工具的價格應(yīng)當(dāng)能夠反映所有可獲得的信息，包括基本面信息、價格與風(fēng)險信息等。
如果市場有效，那么對股票的研究就沒有多大意義，因為市場價格已經(jīng)反映了所有信息。如果市場不完全有效，那么股價相對于公司的前景有可能被高估或者低估，投資管理人如能發(fā)現(xiàn)定價的偏離，就有可能從中獲得超額收益。
20世紀(jì)70年代，美國芝加哥大學(xué)的教授尤金•法瑪決定為市場有效性建立一套標(biāo)準(zhǔn)。
法瑪把信息劃分為歷史信息、公開可得信息以及內(nèi)部信息。
弱有效市場：
弱有效市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如證券的價格、交易量等。
在一個弱有效的證券市場上，任何為了預(yù)測未來證券價格走勢而對以往價格、交易量等歷史信息所進行的技術(shù)分析都是徒勞的。
半強有效市場：
半強有效市場是指證券價格不僅已經(jīng)反映了歷史價格信息，而且反映了當(dāng)前所有與公司證券有關(guān)的公開有效信息，例如盈利預(yù)測、紅利發(fā)放、股票分拆、公司并購等各種公告信息。
如果市場是半強有效的，市場參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤，這意味著基本面分析方法無效。
強有效市場：
強有效市場是指與證券有關(guān)的所有信息，包括公開發(fā)布的信息和未公開發(fā)布的內(nèi)部信息，都已經(jīng)充分、及時地反映到了證券價格之中。
在一個強有效的證券市場上，任何投資者不管采用何種分析方法，除了偶爾靠運氣“預(yù)測”到證券價格的變化外，是不可能重復(fù)地，更不可能連續(xù)地取得成功的。
市場反映內(nèi)部信息達(dá)到強有效狀態(tài)主要依賴兩條假設(shè)：
(1)是信息泄露并迅速傳播，從而導(dǎo)致未公開的信息已經(jīng)“公開化”;
(2)是理性人的理性學(xué)習(xí)行為，即理性人總是能夠從利用內(nèi)部信息進行交易的知情者手中“學(xué)習(xí)”到該消息，并迅速采取行動，從而使得知情者無法進一步獲利。
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