最近，監(jiān)管部門(mén)首次提出場(chǎng)外期權(quán)交易商分類監(jiān)管體系，規(guī)定了更高準(zhǔn)入門(mén)檻，并嚴(yán)禁開(kāi)展單純以高杠桿投機(jī)為目的、不存在真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。隨著“五位一體”監(jiān)管機(jī)制的有效運(yùn)行，期貨業(yè)風(fēng)控更加精細(xì)化、常態(tài)化

6月4日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)出41張紀(jì)律懲戒決定，給予21家期貨公司紀(jì)律懲戒。其中，對(duì)19家公司給予“公開(kāi)譴責(zé)”的紀(jì)律懲戒，對(duì)2家公司給予“訓(xùn)誡”的紀(jì)律懲戒。其中，有9家是在證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部組織的2017年期貨公司專項(xiàng)檢查中被發(fā)現(xiàn)存在相關(guān)問(wèn)題。資管業(yè)務(wù)是紀(jì)律懲戒的“重災(zāi)區(qū)”，上述21家被懲戒的期貨公司中，多家公司是因?yàn)橘Y管業(yè)務(wù)而受到懲戒，違規(guī)情況涉及風(fēng)險(xiǎn)管控、資產(chǎn)存放、杠桿倍數(shù)限制和“資金池”等情況。

以消除多層嵌套和通道、去杠桿為要義的資管新規(guī)正在重塑金融生態(tài)，也深刻影響著期貨業(yè)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)也在重塑，回歸本源，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

回歸本源聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司出現(xiàn)于2012年。當(dāng)時(shí)，為落實(shí)國(guó)家關(guān)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是服務(wù)中小微企業(yè)和服務(wù)“三農(nóng)”戰(zhàn)略部署，期貨公司以設(shè)立子公司的方式，開(kāi)展以風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)為主的試點(diǎn)業(yè)務(wù)，即風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司把場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外串聯(lián)，給市場(chǎng)提供更個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，幫助客戶去設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。2014年，一些期貨公司將母公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照讓渡出來(lái)，設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，以資管子公司的名義開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是除了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，期貨公司的兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)，一時(shí)發(fā)展迅猛。

不過(guò)，在場(chǎng)外業(yè)務(wù)快速發(fā)展中，特別是在股票場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)當(dāng)中，一些私募機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)外期權(quán)的游戲規(guī)則，開(kāi)展了之前證監(jiān)會(huì)已禁止的配資業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)隱患較大。同時(shí)，根據(jù)資管新規(guī)有關(guān)精神，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司不能和私募基金公司開(kāi)展權(quán)益類場(chǎng)外業(yè)務(wù)。監(jiān)管層及時(shí)開(kāi)展清理整頓，先暫停了私募基金參與場(chǎng)外期權(quán)，5月份又下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》。

該規(guī)定首次提出場(chǎng)外期權(quán)交易商分類監(jiān)管體系，規(guī)定了更高準(zhǔn)入門(mén)檻，監(jiān)管也更嚴(yán)格，嚴(yán)禁開(kāi)展單純以高杠桿投機(jī)為目的、不存在真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。南華期貨股份有限公司總經(jīng)理羅旭峰表示，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司將集中力量為產(chǎn)業(yè)客戶量身定做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)服務(wù)，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

羅旭峰認(rèn)為，對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，防風(fēng)險(xiǎn)工作應(yīng)聚焦于逐步減少和停止權(quán)益類的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，對(duì)子公司開(kāi)展的資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)，要設(shè)立專門(mén)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)進(jìn)行監(jiān)管，降低投機(jī)性業(yè)務(wù)的比例，提升套保類業(yè)務(wù)的比重，加強(qiáng)投資者教育，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)中交易對(duì)手的資格審查，提升法人客戶的比例。

建“五位一體”風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管演進(jìn)經(jīng)歷了由“多頭分散”到“集中統(tǒng)一”的發(fā)展歷程。早期期貨市場(chǎng)主要由相關(guān)行業(yè)部委和地方政府分頭監(jiān)管。1993年，國(guó)務(wù)院授權(quán)證監(jiān)會(huì)作為期貨市場(chǎng)的行政管理部門(mén)，1998年，明確證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行垂直管理和集中統(tǒng)一監(jiān)管。2000年，作為期貨業(yè)自律管理組織，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立。2006年，期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心成立，實(shí)現(xiàn)了期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)大集中，實(shí)行保證金安全存管監(jiān)控制度，從制度上杜絕了期貨公司挪用資金的現(xiàn)象。至此，我國(guó)期貨業(yè)確立了中國(guó)證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)“五位一體”的期貨監(jiān)管工作機(jī)制。

2017年以來(lái)，期貨業(yè)繃緊“打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)”這根弦，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，落實(shí)看穿式監(jiān)管的要求，發(fā)揮“五位一體”監(jiān)管體系優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)，不斷強(qiáng)化期貨交易所一線監(jiān)管職責(zé)，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

上海期貨交易所有關(guān)人士表示，上期所積極推進(jìn)持續(xù)監(jiān)控指標(biāo)體系建設(shè)，不斷完善和強(qiáng)化包括實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)、歷史數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)在內(nèi)的各種監(jiān)察系統(tǒng)平臺(tái)的功能，研究開(kāi)發(fā)新的違法違規(guī)識(shí)別模型和相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)。在完善以監(jiān)管會(huì)員為中心的新監(jiān)管模式基礎(chǔ)上，加強(qiáng)行為監(jiān)管，增進(jìn)監(jiān)管協(xié)作。此外，尤其注意強(qiáng)化交割業(yè)務(wù)監(jiān)管，嚴(yán)守交割風(fēng)險(xiǎn)底線;率先實(shí)施風(fēng)控措施自動(dòng)響應(yīng)機(jī)制，提升風(fēng)控效率。

鄭州商品交易所有關(guān)人士接受記者采訪時(shí)表示，防控風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新發(fā)展猶如硬幣的兩面，是內(nèi)在統(tǒng)一的。鄭商所始終把風(fēng)險(xiǎn)防控貫穿于創(chuàng)新發(fā)展全過(guò)程，同時(shí)又通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)防控能力的提高。

一是搞好產(chǎn)品設(shè)計(jì)和規(guī)則優(yōu)化，從源頭上防控風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，及時(shí)改進(jìn)優(yōu)化已上市產(chǎn)品，降低市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

二是改善市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)。鄭商所把引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與作為市場(chǎng)推廣工作的重中之重，逐步構(gòu)建交易所與地方政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、期貨公司等共同參與的產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)體系，市場(chǎng)穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

三是加強(qiáng)日常監(jiān)管，及時(shí)采取措施化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)近期蘋(píng)果、棉花期貨運(yùn)行情況，為維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，鄭商所及時(shí)調(diào)整交易保證金及手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，嚴(yán)厲查處異常交易及違規(guī)行為。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“五位一體”監(jiān)管機(jī)制的有效運(yùn)行，并通過(guò)建立完善統(tǒng)一開(kāi)戶、投資者適當(dāng)性、期貨保證金安全存管監(jiān)控、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系、期貨投資者保障基金等一系列投資者保護(hù)制度，一個(gè)逐漸精細(xì)化、常態(tài)化，具有中國(guó)特色的期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制正在形成。

【請(qǐng)掃描上方二維碼，關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校金融考試官方微信號(hào)！】

環(huán)球網(wǎng)校友情提示：了解更多行業(yè)動(dòng)態(tài)您可以登陸環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道或環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格論壇與廣大朋友一起交流學(xué)習(xí)，共求進(jìn)步！