一、權(quán)利金及其構(gòu)成

　　(一)權(quán)利金

　　1、權(quán)利金的含義：權(quán)利金(premium)，也稱為期權(quán)費(fèi)、期權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。

　　2、權(quán)利金的取值范圍

　　(1)期權(quán)的權(quán)利金不可能為負(fù)。

　　(2)看漲期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。

　　(3)美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于將執(zhí)行價(jià)格以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到期貼現(xiàn)至交易初始時(shí)的現(xiàn)值。

　　3、權(quán)利金的構(gòu)成

　　期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。

　　(二)內(nèi)涵價(jià)值

　　1、內(nèi)涵價(jià)值的含義及計(jì)算

　　期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值(Intentional Value)是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。

　　內(nèi)涵價(jià)值由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系決定。

　　看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值 = 標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格―執(zhí)行價(jià)格

　　看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值 = 執(zhí)行價(jià)格―標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

　　如果計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值等于0。所以，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值總是大于等于0。

　　2、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

　　按照期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系的不同，可將期權(quán)分實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

　　(1)實(shí)值期權(quán)(In?the-money option)，即期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，指執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的看漲期權(quán)、執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的看跌期權(quán)。

　　(2)虛值期權(quán)(Out-of?the-money option)，即期權(quán)處于虛值狀態(tài)，指執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的看漲期權(quán)、執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的看跌期權(quán)。

　　(3)平值期權(quán)(At?the-money option)，即期權(quán)處于平值狀態(tài)，是指執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。

　　實(shí)值、平值與虛值期權(quán)的關(guān)系