《中級金融》金融資產(chǎn)定價復(fù)習(xí)資料(二)
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(三)股票定價(掌握)
1、股票價格由預(yù)期收入和當(dāng)時的市場利率決定。股票的價格等于未來每一期預(yù)期收入的現(xiàn)值之和。當(dāng)未來每一期的預(yù)期收入相等時(無限期系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值)，
所以，股票價格=預(yù)期股息收入/市場利率
永久期限債券價格=每期利息收入/市場利率(或預(yù)期收益率)
例1：某種股票預(yù)期年股息10元，市場利率為10%，其價格為10/10%=100元;
如果預(yù)期收入為20元，價格20/10%=200元
如果預(yù)期收入為20元，市場利率5%，20/5%=400元
例2：某一永久期限的債券，面額外100元，票面利率5%，市場利率為4%，其價格是多少?
P=(100*5%)/4%=125
2、股票靜態(tài)價格確定
(1)由收益和利率計算股票價格
股票價格主要取決于收益和利率兩因素;股票價格與收益成正比，與利率成反正。
P=Y/r
例：某股票年末每股稅后利潤0.4元，市場利率為5%，則該股價格：
P= 0.4/5%=8元
因此：當(dāng)該股市價 當(dāng)該股市價>P時，投資者應(yīng)該賣出該股票; 當(dāng)該股市價=P時，投資者應(yīng)該繼續(xù)持有或賣出該股票; (2)由市盈率計算股票價格 市盈率=股票價格/每股稅后盈利 股票發(fā)行價格=預(yù)計每股稅后盈利*市場平均市盈率 例：若上題平均市盈率為20倍，則股票價格為： P=0.4*20=8元 2、股票動態(tài)價格確定 方法與分期付息債券的價格確定基本相同 環(huán)球網(wǎng)校2011年經(jīng)濟(jì)師考試網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)熱招中轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com
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