考點1   貨幣市場

貨幣市場是指以短期金融工具為媒介進行的、期限在一年以內(nèi)(含一年)的短期資金融通市場，主要包括同業(yè)拆借市場、回購市場、票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場等。

貨幣市場的特點主要有：低風險、低收益;期限短、流動性高;交易量大，交易頻繁。

考點2   資本市場

資本市場是指以長期金融工具為媒介進行的、期限在一年以上的長期資金融通市場.主要包括債券市場和股票市場。資本市場的特點主要有：風險大、收益較高;期限長、流動性差。

1.股票市場

股票市場是專門對股票進行公開交易的市場.包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。

股票的本質(zhì)是股份公司資本的構(gòu)成部分.代表著股東對公司的所有權(quán).是代表一定經(jīng)濟利益分配權(quán)利的資本證券。

2.長期債券市場

債券市場是指債券發(fā)行和交易的場所，具有融資功能、資源優(yōu)化配置功能、投資功能、宏觀調(diào)控功能及防范金融風險功能。長期債券市場是指政府、企業(yè)和金融機構(gòu)等募集長期資金的主要場所。

(1)債券概述。

債券是債務人向債權(quán)人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務憑證，一般要載明債券發(fā)行的機構(gòu)、面額、期限、利率等事項。

按不同角度可以對債券進行不同分類。按發(fā)行主體分類可分為國家債券、地方政府債券、公司債券和金融債券。按利率是否固定分類可分為固定利率債券、浮動利率債券。按利息支付方式分類可分為普通債券、附息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券。按有無擔保分類可分為信用債券、擔保債券。按是否可轉(zhuǎn)換可分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券。按募集方式可分為公募債券和私募債券。

(2)債券的發(fā)行與定價。

①債券的發(fā)行。

債券的發(fā)行是通過債券發(fā)行市場即一級市場來完成的。一般分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。

直接發(fā)行是指債券發(fā)行人直接向投資者推銷債券，而不需要中介機構(gòu)進行承銷。采用直接發(fā)行可以節(jié)省中介機構(gòu)的承銷、包銷費用，節(jié)約發(fā)行成本。選擇直接發(fā)行方式一般都是一些信譽較高、知名度較高的大公司以及具有眾多分支機構(gòu)的金融機構(gòu)。間接發(fā)行是指發(fā)行人不直接向投資者推銷，而是委托中介機構(gòu)進行承購推銷。其優(yōu)點是可以通過掌握金融業(yè)務的專業(yè)機構(gòu)及人員，使債券發(fā)行迅速而穩(wěn)定，有利于保證按期有效完成發(fā)行任務�，F(xiàn)代債券發(fā)行，特別是國債發(fā)行大部分是采取間接發(fā)行的方式，主要有承購包銷、招標發(fā)行等方式。

②債券發(fā)行定價。

債券的發(fā)行價格是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。

影響債券定價的因素包括內(nèi)部因素、外部因素和發(fā)行人發(fā)行成本。其中最主要的因素有債券面額、票面利率、市場利率和債券期限。

第一，債券面額。債券面額即債券票面上標出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認購者的需要，使債券面值多樣化.既有大額面值.也有小額面值。

第二.票面利率。票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。企業(yè)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式和利率的高低。

第三。市場利率。市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系，也是決定債券價格是按面值發(fā)行還是溢價或折價發(fā)行的決定因素。

第四.債券期限。期限越長，債權(quán)人的風險越大，其所要求的利息報酬就越高，其發(fā)行價格就可能較低。當債券的收益率不變.債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系。即到期時間越長，價格波動幅度越大;反之，到期時間越短，價格波動幅度越小。

③債券價格指數(shù)。

債券價格指數(shù)是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。這一指數(shù)是根據(jù)債券市場價值收益或投資報酬率所制定出來的市場基準，以衡量債券市場的價值，反映債券市場價格的總趨勢和投資回報的總水平。

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