2013年工程經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)：敏感性分析
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命題考點(diǎn)十一 敏感性分析
【教材解讀】
一、敏感性分析的內(nèi)容
項(xiàng)目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo)(如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。
二、單因素敏感性分析的步驟
單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行。
(1)確定分析指標(biāo)。
技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。
如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo);如果主要分析產(chǎn)品價格波動技術(shù)對方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo);如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。
(2)選擇需要分析的不確定性因素。
1)從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。
2)從費(fèi)用方面來看，包括成本(特別是與人工費(fèi)、原材料費(fèi)、燃料費(fèi)、動力費(fèi)及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本)、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。
3)從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。
(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。
首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。
其次，計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的影響。
(4)確定敏感性因素。
1)敏感度系數(shù)(SAF)表示項(xiàng)目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，計算公式為
式中
SAF――敏感度系數(shù);
△F/F――不確定性因素F的變化率(%);
△A/A――不確定性因素F發(fā)生△F變化時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(%)。
SAF>0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化;SAF<0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。
|SAF|越大，表明評價指標(biāo)A對于不確定性因素F越敏感;反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。
2)臨界點(diǎn)是指技術(shù)方案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?/P>
(5)選擇方案。
如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠性大的技術(shù)方案。
【命題考點(diǎn)】
確定分析指標(biāo);凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期;敏感度系數(shù);臨界點(diǎn)。
【分析預(yù)測】
(1)根據(jù)題目所給的條件，確定分析指標(biāo)。
(2)計算敏感度系數(shù)與臨界點(diǎn)，并分析其抗風(fēng)險能力。
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【考題回顧】
【2010年度考試真題】
建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析中，確定敏感因素可以通過計算()來判斷。
A.盈虧平衡點(diǎn)
B.評價指標(biāo)變動率
C.不確定因素變動率
D.臨界點(diǎn)
E.敏感度系數(shù)
【答案】DE本題考核的是敏感性分析。敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo) (如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過計算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。
【2009年度考試真題】
在項(xiàng)目財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價中均可以使用的不確定性分析方法是()。
A.投入產(chǎn)出分析法
B.現(xiàn)金流量分析法
C.敏感性分析法
D.盈虧平衡分析法
【答案】C本題考核的是敏感性分析的適用范圍。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財務(wù)評價，而敏感性分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。
【2007年度考試真題】
進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析時，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，應(yīng)選取的分析指標(biāo)為()。
A.財務(wù)內(nèi)部收益率與財務(wù)凈現(xiàn)值
B.投資回收期與財務(wù)內(nèi)部收益率
C.投資回收期與財務(wù)凈現(xiàn)值
D.建設(shè)工期與財務(wù)凈現(xiàn)值
【答案】C本題考核的是技術(shù)方案敏感性分析的內(nèi)容。項(xiàng)目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo)(in財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。
【2006年度考試真題】
根據(jù)對項(xiàng)目不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)選擇()的方案實(shí)施。
A.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)高，抗風(fēng)險能力適中
B.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)低，承受風(fēng)險能力弱
C.項(xiàng)目敏感程度大，抗風(fēng)險能力強(qiáng)
D.項(xiàng)目敏感程度小，抗風(fēng)險能力強(qiáng)
【答案】D本題考核的是敏感性分析的內(nèi)容。如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的項(xiàng)目(或某一項(xiàng)目的不同方案)進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、抗風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。
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【典型習(xí)題】
1.如果主要分析產(chǎn)品價格波動對技術(shù)方案超額凈收益的影響，應(yīng)選用()作為分析指標(biāo)。
A.投資回收期
B.財務(wù)凈現(xiàn)值
C.財務(wù)內(nèi)部收益率
D.財務(wù)凈現(xiàn)值率
2.當(dāng)單位產(chǎn)品價格為1500元時，內(nèi)部收益率為23%;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為1080元時，內(nèi)部收益率為18%;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為950元時，內(nèi)部收益率為10%;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為700元時，內(nèi)部收益率為―8%。若基準(zhǔn)收益率為10%，則單位產(chǎn)品價格變化的臨界點(diǎn)為()元。
A.1500
B.1080
C.950
D.700
3.當(dāng)單位產(chǎn)品價格為1600元時，凈現(xiàn)值為3210萬元;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為1050元時，凈現(xiàn)值為1210萬元;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為960元時，凈現(xiàn)值為110萬元;當(dāng)單位產(chǎn)品價格為720元時，凈現(xiàn)值為一210萬元。故該項(xiàng)目單位產(chǎn)品價格變化的臨界值處在()元。
A.≤720
B.720―960
C.960―1050
D.≥1050
4.如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用()指標(biāo)。
A.財務(wù)凈現(xiàn)值
B.財務(wù)內(nèi)部收益率
C.償債備付率
D.靜態(tài)投資回收期
5.下列關(guān)于敏感度系數(shù)(SAF)說法不正確的是()?！ ?/P>
6.在單因素敏感性分析中，當(dāng)產(chǎn)品價格下降幅度為5.91%、項(xiàng)目投資額降低幅度為
25.67%、經(jīng)營成本上升幅度為14.82%時，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值均為零。按凈現(xiàn)值對產(chǎn)品價格、
投資額、經(jīng)營成本的敏感程度由大到小進(jìn)行排序，依次為()。
A.產(chǎn)品價格一投資額一經(jīng)營成本
B.產(chǎn)品價格一經(jīng)營成本一投資額
C.投資額一經(jīng)營成本一產(chǎn)品價格
D.經(jīng)營成本一投資額一產(chǎn)品價格
7.技術(shù)方案敏感性分析收益方面的影響因素有()。
A.產(chǎn)銷量
B.銷售價格
C.匯率
D.動力費(fèi)
E.人工費(fèi)
【答案】1.B2.C3.B4.B5.D6.B7.ABC
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