2014年造價(jià)管理答疑精選:收益
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【提問】怎么得出銷售額高于750萬元時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，而不是權(quán)益籌資?
【回答】學(xué)員，您好!您的問題答復(fù)如下：
您通過這個(gè)圖來分析
銷售額超過750萬時(shí)，在相同的銷售額下債務(wù)籌資的曲線在權(quán)益籌資的曲線之上
橫坐標(biāo)代表銷售額，縱坐標(biāo)代表每股收益
您看一下紅線對(duì)應(yīng)的銷售額，顯然負(fù)債籌資對(duì)應(yīng)的每股收益額比較大
【追問】請(qǐng)教老師，從圖形我可以理解，問題是這個(gè)圖形是怎么來的呢?怎么知道負(fù)債籌資線在權(quán)益籌資線之上?要通過計(jì)算還是直觀判斷?
【回答】學(xué)員，您好!您的問題答復(fù)如下：
其實(shí)這里的這兩條直線就是可以認(rèn)為是每股收益對(duì)于銷售額的一個(gè)函數(shù)，對(duì)于權(quán)益融資而言，這個(gè)函數(shù)是：
每股收益=(S-0.6S-180-24)×(1-25%)/(10+6)=(0.4S-204)×3/64=0.4S×3/64-204×3/64=3S/160-153/16而對(duì)于負(fù)債籌資，這個(gè)函數(shù)的結(jié)果是：
每股收益=3S/100-18這樣就看出來了吧，斜率一個(gè)是3/160，一個(gè)是3/100.前者權(quán)益融資的斜率小，后者負(fù)債融資的斜率大。
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