2020年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融經(jīng)濟(jì)》知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)定價(jià)理論
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資本資產(chǎn)定價(jià)理論
A. 馬科維茨的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論。
馬科維茨理論方法是在給定投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和各種證券組合的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)之后，確定最優(yōu)的投資組合。
B.夏普比率——基金經(jīng)理衡量基金業(yè)績(jī)最重要的指標(biāo)之一。
夏普比率越高，意味著所選資產(chǎn)組合表現(xiàn)越好。
C. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
1. 資本市場(chǎng)線—有效投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡關(guān)系
(1)資本市場(chǎng)線的構(gòu)造
資本市場(chǎng)線(CML)表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差(風(fēng)險(xiǎn))之間的一種簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，是一條射線。
(2)CML公式：
投資組合的預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
2. 證券市場(chǎng)線——單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡關(guān)系(案例重點(diǎn))
(1)證券市場(chǎng)線(SML)揭示了單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差(風(fēng)險(xiǎn))和其預(yù)期收益率之間的關(guān)系。
(2)均衡狀態(tài)下，SML公式：
單個(gè)證券的預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=(投資組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)×β系數(shù)
u β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)工具是單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)程度，即β系數(shù)。它告訴我們相對(duì)于市場(chǎng)組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是多少。
u 投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(即組合的β系數(shù))是個(gè)別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)等于各種證券在投資組合中的比例。即組合β系數(shù)=各種股票β系數(shù)與權(quán)重的乘積之和。
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