2021年中級經(jīng)濟師《金融》知識點及練習(xí)題：證券的發(fā)行與承銷的概念
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知識點19：
證券的發(fā)行與承銷的概念
(一) 證券發(fā)行與承銷的含義
證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動，也稱為證券一級市場業(yè)務(wù)。
證券發(fā)行是商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會投資出售 有價證券的行為。
證券承銷是指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人對所發(fā)行的證券進行定價和銷售的活動。
(二)證券承銷的方式
在投資銀行進行證券承銷時，依據(jù)承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險的不同，可以選擇包銷、盡力推銷(代銷)以及余額包銷三種形式。
包銷即投資銀行按議定價格直接從發(fā)行者手中購進將要發(fā)行的全部證券，再出售給投資者。采用這種銷售方式，承銷商要承擔(dān)銷售和價格的全部風(fēng)險。
盡力推銷即承銷商只作為發(fā)行公司的證券銷售代理人，按照規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷證券，發(fā)行結(jié)束后未售出的證券退還給發(fā)行人，承銷商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。采用這種方式時，投資銀行與發(fā)行人之間純粹是代理關(guān)系，投資銀行為推銷證券而收取代理手續(xù)費。
余額包銷通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時，即需要再融資的上市公司增發(fā)新股前， 向現(xiàn)有股東按其目前所持有股份的比例提供優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，在股東按優(yōu)先認(rèn)股權(quán)認(rèn)購股份后若還有余額，承銷商有義務(wù)全部買進這部分剩余股票，再轉(zhuǎn)售給投資公眾。
我國證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)依照《中華人民共和國證券法》第二十八條的規(guī)定采用包銷或者代銷方式。
練習(xí)題：
【單選】2019 年底，國內(nèi)Y證券公司中標(biāo)M公司上市咨詢服務(wù)項目。Y證券公司按照議定價格直接從M公司購進將要發(fā)行的所有股票，然后分銷給其他投資者。Y證券公司承擔(dān)銷售和價格的全部風(fēng)險。Y證券公司對M公司股票的承銷方式是( )。
A. 盡力推銷
B. 直銷
C. 余額包銷
D. 包銷
【答案】D
【解析】包銷即投資銀行按議定價格直接從發(fā)行者手中購進將要發(fā)行的全部證券，再出售給投資者。投資銀行必須在指定的期限內(nèi)，將包銷證券所籌集的資金交付給發(fā)行人。采用這種銷售方式， 承銷商要承擔(dān)銷售和價格的全部風(fēng)險，如果證券沒有全部銷售出去，承銷商只能自己“吃進”。
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