2025年中級會計財務管理知識點歸納：第四章 籌資管理（下）（資本結構優(yōu)化）
更新時間：2025-01-27 09:30:01
來源：環(huán)球網校
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摘要 本文對2025年中級會計《財務管理》第四章籌資管理（下）知識點進行歸納，包括資本結構優(yōu)化等考點，供考生參考。
2025年中級會計備考已經開始?！敦攧展芾怼肥侵屑墪嬁荚嚾浦杏嬎懔孔畲蟮囊婚T，需要考生強化對公式的應用，提高計算能力考。本文對2025年中級會計《財務管理》第四章籌資管理（下）知識點進行歸納，供考生參考。
第五章 籌資管理（下）
考點65 杠桿效應控制策略★★
| 狀態(tài) | 種類 | 企業(yè)特征 | 籌資特點 |
| 企業(yè) 類型 |
固定資產比重較大的資本密集型企業(yè) | 經營杠桿系數高， 經營風險大 |
主要依靠權益資本，以保持較小的財務杠桿系數和財務風險【高權益、低債務】 |
| 變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè) | 經營杠桿系數低， 經營風險小 |
主要依靠債務資本，保持較大的財務杠桿系數和財務風險【低權益、高債務】 | |
| 發(fā)展 階段 |
初創(chuàng)階段 | 產品市場占有率低，產銷業(yè)務量小，經營杠桿系數大 | 企業(yè)籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿【高權益、低債務】 |
| 擴張成熟期 | 產品市場占有率高，產銷業(yè)務量大，經營杠桿系數小 | 企業(yè)資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿【低權益、高債務】 | |
| 收縮階段 | 產品市場占有率下降，經營風險逐步加大 | 逐步降低債務資本比重 | |
| 【提示】原則：經營杠桿系數低時，提高財務杠桿系數；經營杠桿系數高時，降低財務杠桿系數 | |||
考點66 資本結構理論★★
| 結論 理論 |
主要結論 |
| MM理論 | 無稅模型：不考慮所得稅，有無負債不改變企業(yè)的價值。企業(yè)價值不受資本結構的影響，有負債企業(yè)的股權成本隨著負債程度的增大而增大 |
| 有稅模型： （1）有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋稅賦節(jié)約現值； （2）有負債企業(yè)的股權資本成本等于同風險等級的無負債企業(yè)的股權成本加上以市值計算的債務與股權成比例的風險收益 【提示】風險收益取決于企業(yè)的債務比例以及企業(yè)所得稅稅率 |
|
| 權衡理論 | 負債可以抵稅，但還需考慮稅收、財務困境成本 有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋稅賦節(jié)約現值－財務困境成本現值 |
| 代理理論 | 債務籌資優(yōu)點：降低由于兩權分離而產生的代理成本 債務籌資缺點：由于企業(yè)接受債權人監(jiān)督而產生的成本 企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋稅賦節(jié)約現值－財務困境成本＋代理收益－代理成本 |
| 優(yōu)序融資理論 | 首先是內部籌資（留存），其次是借款、發(fā)行債券、可轉換債券、最后是發(fā)行新股籌資 |
考點67 影響資本結構的因素★★★
| 企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長率 | 越穩(wěn)定成長，負債越高 |
| 企業(yè)財務狀況和信用等級 | 財務信用越高，負債越高 |
| 企業(yè)資產結構 | 資產可抵押的企業(yè)負債高，技術研發(fā)的企業(yè)負債低 |
| 企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度 | 重視控制權則負債高 |
| 行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期 | 經營風險和財務風險反向搭配 |
| 經濟環(huán)境、稅務和貨幣政策 | 稅率高適合高負債，貨幣緊縮時低負債 |
考點68 資本結構優(yōu)化★★★
考點69 雙重股權結構★
| 雙重股權機構（AB股制度） | 優(yōu)缺點 |
| 優(yōu)點 | 1.同股不同權能避免企業(yè)內部股權紛爭 2.保障企業(yè)的控制權 3.防止企業(yè)被惡意收購 4.提高企業(yè)運作效率 5.有利于企業(yè)的長期發(fā)展 |
| 缺點 | 1.容易導致獨裁行為的發(fā)生 2.控股股東為自己牟利而損害非控股股東的利益 3.不利于保障非控股股東的利益 4.可能加劇實際經營者的道德風險和逆向選擇 |
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