2007《財(cái)務(wù)管理》考試大綱--知識(shí)點(diǎn)講解
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1、長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型公式“V=D1/（K-g）”的推導(dǎo)過(guò)程
2、股票估價(jià)模型中的“d0”和“d1”的區(qū)別
二者的區(qū)別具體如下：
?。?）“d0”和“d1”的本質(zhì)區(qū)別是，與“d0”對(duì)應(yīng)的股利“已經(jīng)發(fā)放”，而與“d1”對(duì)應(yīng)的股利“還未發(fā)放；
?。?）“d0”的常見叫法包括“上年的股利”、“剛剛發(fā)放的股利”、“本年發(fā)放的股利”、“當(dāng)前的每股股利”、“今年剛分配的股利”；
（3）“d1”的常見叫法包括 “預(yù)計(jì)的本年股利”、“第一年的股利”、“一年后的股利”、“第一年預(yù)期股利”、“本年將要發(fā)放的股利”。
3、資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)間的關(guān)系
先來(lái)看一下各種系數(shù)的數(shù)學(xué)表達(dá)式：
所以，在利率和期數(shù)相同的情況下，很容易看出下列關(guān)系：
（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)×復(fù)利終值系數(shù)＝1
普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)＝1
普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)＝1
?。?）普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝[1－復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)]/ i
普通年金終值系數(shù)＝[復(fù)利終值系數(shù)－1]/ i
?。?）即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋i）
即付年金終值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)×（1＋i）
（4）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)
復(fù)利終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)
4、遞延年金遞延期的確定
我們知道普通年金的現(xiàn)金流量圖如下：
0—1—2—3－……
A A A……
可見，普通年金從0時(shí)點(diǎn)開始算，但是第一期流量發(fā)生在“1”時(shí)點(diǎn)。本年年初與上一年年末是一個(gè)時(shí)點(diǎn)，
所以， 如果遞延年金在年初開始有流量，則遞延期＝第一次出現(xiàn)流量的年份-2；
如果遞延年金在年末開始有流量，則遞延期＝第一次出現(xiàn)流量的年份-1.
5、內(nèi)插法
6.剩余股利政策下，現(xiàn)金股利的計(jì)算
剩余股利政策下，計(jì)算發(fā)放的現(xiàn)金股利，不需要考慮年初未分配利潤(rùn)和計(jì)提的法定公積金，只是按照需要的權(quán)益投資額確定留存收益，根據(jù)留存收益確定發(fā)放的股利，以保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，如果在需要的權(quán)益資金之外考慮年初未分配利潤(rùn)等因素，則企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就會(huì)發(fā)生改變，也就違背了剩余股利政策的目標(biāo)。實(shí)際上企業(yè)因補(bǔ)虧和計(jì)提公積金而留存的收益也屬于企業(yè)留存收益的一部分。
7、發(fā)放股票股利后股東權(quán)益各項(xiàng)目的計(jì)算
做這類題時(shí)最好先按照以下順序計(jì)算：股票股利金額——股本增加額——資本公積增加額（股票股利金額-股本增加額）——發(fā)放后的未分配利潤(rùn)（發(fā)放前的未分配利潤(rùn)-股票股利金額）；然后再根據(jù)原各項(xiàng)目數(shù)據(jù)和增減數(shù)確定發(fā)放后的各項(xiàng)目的數(shù)額。
8、增加籌資后，普通股資金成本的計(jì)算
假如增發(fā)普通股，按照同股同酬的原則，普通股資金成本用新股票發(fā)行價(jià)格（一般就是發(fā)行新股時(shí)的市價(jià)）計(jì)算；
假如增發(fā)債券，且沒(méi)有提到股價(jià)變動(dòng)情況，普通股資金成本用股票發(fā)行當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)格計(jì)算；
假如增發(fā)債券，且提到股價(jià)或風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)情況，普通股資金成本用變動(dòng)后的市價(jià)計(jì)算。
9、項(xiàng)目年?duì)I運(yùn)成本、年總成本與年經(jīng)營(yíng)成本
年?duì)I運(yùn)成本即年總成本，包括付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本。年經(jīng)營(yíng)成本僅指付現(xiàn)成本。年?duì)I運(yùn)成本＝年經(jīng)營(yíng)成本+折舊等非付現(xiàn)成本。
凈利潤(rùn)＝（營(yíng)業(yè)收入－總成本）×（1-所得稅稅率）＝（營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷）×（1-所得稅稅率）＝營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷-所得稅。
所以，經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)+折舊與攤銷＝營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊與攤銷-所得稅+折舊與攤銷＝營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-所得稅。
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