八、熟悉股票回購(gòu)的含義、動(dòng)機(jī)、方式及對(duì)股東的影響

　　(一)股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)

　　1.現(xiàn)金股利的替代

　　2.提高每股收益

　　3.改變公司的資本結(jié)構(gòu)

　　4.傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)

　　5.鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

　　6.防止敵意收購(gòu)

　　7.滿足認(rèn)股權(quán)的行使

　　8.滿足企業(yè)兼并與收購(gòu)的需要

　　(二)股票回購(gòu)的方式包括公開市場(chǎng)回購(gòu)、要約回購(gòu)及協(xié)議回購(gòu)三種方式。

　　(三)股票回購(gòu)的影響

　　1.股票回購(gòu)對(duì)上市公司的影響

　　(1)股票回購(gòu)需要大量資金支付回購(gòu)的成本，容易造成資金緊張，資產(chǎn)流動(dòng)性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展。

　　(2)公司進(jìn)行股票回購(gòu)，無(wú)異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障。

　　(3)股票回購(gòu)可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的兌現(xiàn)，而忽視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益。

　　(4)股票回購(gòu)容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。公司回購(gòu)自己的股票，容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，或操縱財(cái)務(wù)信息，加劇公司行為的非規(guī)范化，使投資者蒙受損失。

　　2.股票回購(gòu)對(duì)股東的影響

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，與現(xiàn)金股利相比，股票回購(gòu)不僅可以節(jié)約個(gè)人稅收，而且具有更大的靈活性。因?yàn)楣蓶|對(duì)公司派發(fā)的現(xiàn)金股利沒(méi)有是否接受的可選擇性，而對(duì)股票回購(gòu)則具有可選擇性，需要現(xiàn)金的股東可選擇賣出股票，而不需要現(xiàn)金的股東則可繼續(xù)持有股票。如果公司急于回購(gòu)相當(dāng)數(shù)量的股票，而對(duì)股票回購(gòu)的出價(jià)太高， 以至于偏離均衡價(jià)格，那么結(jié)果會(huì)不利于選擇繼續(xù)持有股票的股東，因?yàn)榛刭?gòu)行動(dòng)過(guò)后，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)回歸性下跌。

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