2010年會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》杠桿原理(6)
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五、復(fù)合杠桿
(一)復(fù)合杠桿的概念
復(fù)合杠桿是指由于固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。
(二)復(fù)合杠桿的計(jì)量
對(duì)復(fù)合杠桿計(jì)量的主要指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)或復(fù)合杠桿度。
復(fù)合杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。
1、定義計(jì)算公式為：
普通股每股收益變動(dòng)率=復(fù)合杠桿系數(shù)×產(chǎn)銷量變動(dòng)率
2、簡(jiǎn)化公式：
(1)復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
即：DCL=DOL×DFL
(2)復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金)
若企業(yè)沒有融資租賃，
復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)
只要企業(yè)同時(shí)存在固定經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)支出，就會(huì)存在復(fù)合杠桿作用
3.復(fù)合杠杠和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠杠系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大;復(fù)合杠杠系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小。
權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益
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