2011《中級財務(wù)管理》：證券市場理論(3)

更新時間：2010-11-02 08:52:18 來源：|0

瀏覽

中級會計職稱報名、考試、查分時間免費(fèi)短信提醒

地區(qū)

獲取驗證立即預(yù)約

請?zhí)顚憟D片驗證碼后獲取短信驗證碼

看不清楚，換張圖片

免費(fèi)獲取短信驗證碼

　　三、套利定價理論

　　1、套利定價理論 (APT)，也是討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險因素影響的理論。所不同的是，套利定價理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風(fēng)險的影響，而是受若干個相互獨(dú)立的風(fēng)險因素，如通貨膨脹率、利率、石油價格、國民經(jīng)濟(jì)的增長指標(biāo)等的影響，是一個多因素的模型。該模型的基本形式為：

　　E(R)=Rf·+b1γ1+ b2γ2+ b3γ3+…bnγn

　　式中， E(R)表示某項資產(chǎn)的預(yù)期收益率;Rf·表示不包括通貨膨脹因素的無風(fēng)險收益率，即純利率;bi表示風(fēng)險因素i對該資產(chǎn)的影響程度，稱為資產(chǎn)對風(fēng)險因素i的影響系數(shù); γi表示風(fēng)險因素i的預(yù)期收益率，即該資產(chǎn)由于承擔(dān)風(fēng)險因素而預(yù)期獲得的收益率。

　　2、套利定價理論認(rèn)為，同一個風(fēng)險因素所要求的風(fēng)險收益率對于所有不同的資產(chǎn)來說都是相同的;而不同資產(chǎn)之所以有不同的收益率，只是因為不同資產(chǎn)對同一風(fēng)險因素的響應(yīng)程度不同。