《中級財務管理》預習：資本結構(1)
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一、資本結構的含義 $lesson$
資本結構是指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系。
資本結構有廣義和狹義之分。
狹義的資本結構是指各種長期資本價值的構成及其比例關系，尤其是長期的股權資本與債權資本的構成及其比例關系;
廣義的資本結構是指全部資金(包括長期資金、短期資金)的結構。
本章所指資本結構是指狹義的資本結構。
二、影響資金結構的因素
影響資金結構的因素包括：
1.企業(yè)財務狀況;
企業(yè)獲利能力越強、財務狀況越好，舉債籌資越有吸引力。
2.企業(yè)資產結構;
(1)擁有大量固定資產的企業(yè)，主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。
(2)擁有較多流動資產的企業(yè)，更多依賴流動負債籌集資金
(3)資產適用于抵押貸款的公司舉債額較多
(4)以研發(fā)為主的公司負債很少
3.企業(yè)產品銷售情況;
銷售比較穩(wěn)定，獲利能力也相對穩(wěn)定，企業(yè)負擔固定財務費用的能力相對較強;如果銷售具有較強周期性，則企業(yè)將冒較大財務風險。
4.投資者和管理人員的態(tài)度;
企業(yè)股權分散，會更多采用發(fā)行股票方式籌集資金;喜歡冒險的財務管理人員，可能會按票較高的負債比例。
5.貸款人和信用評級機構的影響;
6.行業(yè)因素;
7.所得稅稅率的高低;
所得稅稅率越高，負債的好處越多
8.利率水平的變動趨勢等。
財務管理人員認為利率暫時較低，將來有可能上升，企業(yè)應大量發(fā)行長期債券。
【2008年多選】根據現有資本結構理論，下列各項中，屬于影響資本結構決策因素的有( )。
A.企業(yè)資產結構
B.企業(yè)財務狀況
C.企業(yè)產品銷售狀況
D.企業(yè)技術人員學歷結構
答案：ABC
【2008年判斷題】如果銷售具有較強的周期性，則企業(yè)在籌集資金時不適宜過多采取負債籌資。( )
答案：√
解析：如果銷售具有較強的周期性，則企業(yè)將冒較大的財務風險，所以，不宜過多采取負債籌資。
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