(一)股票的價值

(二)股票的價格(股票在證券市場上買賣的價格)

(三)影響股價變動的基本因素(與基本面分析相結(jié)合)

宏觀經(jīng)濟和證券市場運行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價預(yù)期、從而影響當前買賣決策并最終導(dǎo)致當前股價變化的最主要原因。

1.公司經(jīng)營狀況

公司經(jīng)營狀況與股票價格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價上升;反之，股價下跌。公司經(jīng)營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：

(1)公司治理水平與管理層質(zhì)量。

(2)公司競爭力。

SWOT 分析法：優(yōu)勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses),機會(Opportunities)與威脅(Threats)。

(3)財務(wù)狀況。(相對客觀)

(4)公司并購重組。

2.行業(yè)與部門因素

(1)行業(yè)分類。

(2)行業(yè)分析因素(包括定性因素和定量因素)

①行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。

②行業(yè)可持續(xù)性。

③抗外部沖擊的能力。

④監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

⑤勞資關(guān)系。(工會擁有傳統(tǒng)勢力)

⑥財務(wù)與融資問題。(航空業(yè)有較高的長期負債，而零售業(yè)依賴短期流動性)

⑦行業(yè)估值水平。

(3)行業(yè)生命周期。(幼稚期、成長期、成熟期、衰退期)

3.宏觀經(jīng)濟與政策因素

宏觀經(jīng)濟對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價波動幅度較大。

(1)經(jīng)濟增長

(2)經(jīng)濟周期循環(huán)

(3)貨幣政策(影響比較直接)

中央銀行采取寬松性貨幣政策，增加貨幣供給，股市資金增加，對股票的需求增加，立即促使股價上升。

反之，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)，股市資金減少，對股票的需求減少，股價下跌。

(4)財政政策

其一，通過擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展;或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經(jīng)濟增長，調(diào)整社會經(jīng)濟發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)。

其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。提高稅率，企業(yè)稅負增加，稅后利潤下降，股息減少;反之，企業(yè)稅后利潤和股息增加。

其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價格。

其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價格。

(5)市場利率(負相關(guān))

絕大部分公司都負有債務(wù)：

利率提高→利息負擔加重→公司凈利潤和股息相應(yīng)減少→股票價格下降;

利率下降→利息負擔減輕→公司凈盈利和股息增加→股票價格上升。在市場資金量一定的條件下：

利率提高→一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具→對股票需求減少→股價下降;

利率下降→對固定收益證券的需求減少→資金流向股票市場→對股票的需求增加→股票價格上升。

信用投資的投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資：

利率提高→買空者的融資成本相應(yīng)提高→減少融資和對股票的需求→股票價格下降;

利率下降→投資者能以較低利率借到所需資金→增加融資和對股票的需求→股票價格上漲。

(6)通貨膨脹(比較復(fù)雜，既有刺激，又有抑制)

(7)匯率變化

(8)國際收支狀況

(四)影響股價變化的其他因素

1.政治及其他不可抗力的影響(影響很大，往往很難預(yù)料)

(1)戰(zhàn)爭。

(2)政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。

(3)政府重大經(jīng)濟政策的出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。

(4)國際社會政治、經(jīng)濟的變化。

(5)因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給社會經(jīng)濟和上市公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。

2.心理因素

3.政策及制度因素

因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施;因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。

4.人為操縱因素

(五)股票投資主要分析方法(3 類)

1.基本分析法

又被稱為基本面分析法，是指股票分析師對決定股票價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務(wù)狀況等進行分析，評估股票的投資價值，判斷股票的合理價位，提出相應(yīng)投資建議的一種分析方法。

基本分析法的兩個假設(shè)為：股票的價值決定其價格和股票的價格圍繞價值波動。因此，價值成為測量價格合理與否的尺度?；痉治龇w現(xiàn)了以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段的基本特征。基本分析主要包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。

(1)宏觀經(jīng)濟分析

1.先行性指標。這類指標可以對將來的經(jīng)濟狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價格、企業(yè)投資規(guī)模等。

2.同步性指標。這類指標的變化基本上與總體經(jīng)濟活動的轉(zhuǎn)變同步，如個人收入、企業(yè)工資支出、國內(nèi)生產(chǎn)總值、社會商品銷售額等。

3.滯后性指標。這類指標的變化一般滯后于國民經(jīng)濟的變化，如失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款規(guī)模等。

經(jīng)濟政策：貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等。

(2)行業(yè)和區(qū)域分析

行業(yè)和區(qū)域分析是介于宏觀經(jīng)濟分析與公司分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績對股票價格的影響;區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟因素對股票價格的影響。

(3)公司分析

公司分析側(cè)重對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、財?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風險等進行分析，借此評估和預(yù)測股票的投資價值、價格及其未來變化的趨勢。

2.技術(shù)分析法

技術(shù)分析法是僅從股票的市場行為來分析股票價格未來變化趨勢的方法。股票的市場行為可以有多種表現(xiàn)形式，其中股票的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間是市場行為最基本的表現(xiàn)形式。技術(shù)分析的三個假設(shè)是：市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)。

技術(shù)分析法主要有 K 線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。

3.量化分析法

量化分析法是利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進行證券市場相關(guān)研究的一種方法，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績效評估、風險計量與風險管理等投資相關(guān)問題。