3月5日下午，十三屆全國人大二次會議上海代表團舉行全體會議。全國人大代表、全國人大財經(jīng)委副主任委員劉新華在發(fā)言時表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制將實現(xiàn)資本市場的一系列重點突破，但改革過程中還面臨一些挑戰(zhàn)，必須保持堅強定力，穩(wěn)定改革預期，加強市場機制的持續(xù)性培育，推動改革不斷走向深化。

五個方面制度創(chuàng)新

“在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是黨中央根據(jù)世界經(jīng)濟形勢、立足全國改革開放大局作出的重大戰(zhàn)略部署，是完善資本市場基礎制度的重要安排，是落實創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略、推動高質量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設的重大舉措。”劉新華表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制將實現(xiàn)資本市場一系列重點突破。

第一，在上市條件方面，尚未盈利企業(yè)可以上市，設置了多元、包容的上市條件，以市值為關鍵指標，結合收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等，允許特殊股權結構(VIE和紅籌構架)的企業(yè)上市。

第二，在審核注冊方面，信息披露成為股票發(fā)行上市制度的中心，上交所實行發(fā)行上市審核，證監(jiān)會實行發(fā)行注冊。

第三，在市場化制度安排方面，新股發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過市場化方式?jīng)Q定，交易環(huán)節(jié)將放開漲跌幅限制，在持續(xù)上市、并購重組、股權激勵等環(huán)節(jié)強化信息披露的監(jiān)管。

第四，實行嚴格的退市制度，制定交易類、財務類強制退市指標，嚴格實行重大違法強制退市制度。

第五，在審核時效方面，明確了6個月的上市審核時效，全程電子化留底審核，審核問詢向社會公開。

此外，在強化中介機構責任、實施保薦機構跟投機制等方面有了新突破，這是資本市場一系列的制度創(chuàng)新。

面臨三項挑戰(zhàn)

“設立科創(chuàng)板并試點注冊制還面臨一些挑戰(zhàn)。設立科創(chuàng)板并試點注冊制在中國尚屬首次，國際上對設立注冊制有不同看法，沒有成熟經(jīng)驗可供借鑒。”劉新華表示，改革不是一蹴而就，必須保持堅強定力，穩(wěn)定改革預期，加強市場機制的持續(xù)性培育，推動改革不斷走向深化。

首先，科創(chuàng)板面臨定位理解執(zhí)行不到位的挑戰(zhàn)。當前，市場各方對科創(chuàng)板定位有不同看法。有的認為科創(chuàng)板定位過高，有的認為科創(chuàng)板不應該僅僅是硬科技，還有的認為科創(chuàng)板必須要更加嚴格審核。這些認識無疑對科創(chuàng)板的實施造成一定影響。

劉新華認為，科創(chuàng)板定位必須尊重科技創(chuàng)新規(guī)律，尊重資本市場內在規(guī)律，同時尊重企業(yè)發(fā)展現(xiàn)實?？苿?chuàng)企業(yè)的競爭力往往在企業(yè)由小做大的過程中逐步培育起來，因此科創(chuàng)板建設必須堅定走市場化選擇的道路?？苿?chuàng)板既是創(chuàng)新成功企業(yè)的展示板，也應是科技創(chuàng)新在路上企業(yè)的展示板，這也是科創(chuàng)板建設的初心。

其次，試點注冊制面臨審核理念變革的挑戰(zhàn)。在我國，核準制已實行多年，具有相應的制度慣性。試點注冊制，必須改變現(xiàn)有審核理念，以新的理念、新的流程、新的方式應對這種挑戰(zhàn)。注冊制審核理念，主要體現(xiàn)更加注重以信息披露為中心、更加注重發(fā)揮市場作用、強化中介機構責任、更加注重保護投資者合法權益四個方面。對此，必須要把這四條理念貫徹始終，“防止穿新鞋走老路，防止走回頭路”，要始終保持改革定力，避免改革因為出現(xiàn)一些問題而動搖，裹足不前。

再次，科創(chuàng)板面臨發(fā)行和交易環(huán)節(jié)“一放就亂”的挑戰(zhàn)?？苿?chuàng)板主要制度規(guī)則明確了發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行價格都由市場決定。從A股改革歷史來看，在發(fā)行和交易機制轉換時易出現(xiàn)“一放就亂”的問題，因此必須采取積極、精準、有效措施，特別是要采取有效的市場手段，防止一擁而上，防止公司良莠不齊，“劣幣驅逐良幣”，防止發(fā)行價格過高壓制二級市場的投資者利益。在交易環(huán)節(jié)，更要嚴防炒作，探索新交易機制。

劉新華認為，科創(chuàng)板和注冊制改革應該做好相應配套工作。證監(jiān)會和上交所已就設立科創(chuàng)板并試點注冊制發(fā)布了一系列規(guī)則，“但是改革只是開了一個頭，未來要干到底，還要做好一些艱苦工作。”

一是科創(chuàng)板相關立法和司法配套要跟上。設立科創(chuàng)板并試點注冊制對市場主體提出很多要求，必須有立法和司法保證，建議聯(lián)動修改刑法、證券法、公司法，加大對證券違法行為的懲戒力度，同時對即將實行的一些新制度性安排在法律上給予支持、提供依據(jù)。

二是要鼓勵支持中長期資金入市。開辟新的入市路徑，積極推動社保、養(yǎng)老金、保險等中長期資金配置科創(chuàng)板。

三是從嚴做好退市安排。退市是科創(chuàng)板一個嚴格的規(guī)定，直接退市、快速退市很可能會成為科創(chuàng)板的常態(tài)，必須做出制度性安排，并且在實踐中一以貫之。

四是打擊違法違規(guī)行為，保護投資者合法權益。實行精準打擊，大幅提高違法違規(guī)成本，推動建立新的保護投資者合法權益的制度，包括集體訴訟等。

此外，劉新華表示，應加強投資者教育，做好輿論引導，提高投資者的風險識別能力、價值判斷能力和理性投資能力，集聚社會資源和力量，推動設立科創(chuàng)板并試點注冊制工作順利開展。

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