2020年咨詢工程師《方法與實務(wù)》精選題（16）
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【背景】(2008 年考題)某新建項目設(shè)計生產(chǎn)能力為 550 萬噸/年，總投資 140000 萬元。其中建設(shè)投資 125000 萬元，建設(shè)期利息 5300 萬元，流動資金 9700 萬元。根據(jù)融資方案，資本金占項目總投資的比例為 35%，由 A、B 兩個股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價模型進行確定，其中社會無風(fēng)險投資收益率為 3%，市場投資組合預(yù)期收益率為 8%，項目投資風(fēng)險系數(shù)參照該行業(yè)上市公司的平均值取 1; 項目其余投資來自銀行長期貸款，貸款年利率為 7%。所得稅稅率為 25%。
項目達到正常生產(chǎn)年份的營業(yè)總收入為 125000 萬元，營業(yè)稅金及附加 1200 萬元，固定成本 42500 萬元。
可變成本 21000 萬元。(收入和成本均以不含增值稅價格表示)
<1> 、計算本項目融資方案的總體稅后資金成本。
<2> 、計算本項目達到盈虧平衡時的生產(chǎn)能力利用率。
<3> 、說明當(dāng)項目面臨風(fēng)險時，常用的風(fēng)險對策有哪些。
【正確答案】 資本金的成本 Ks=社會無風(fēng)險投資收益率Rf+項目的投資風(fēng)險系數(shù) β (市場投資組合預(yù)期收益 Rm-社會無風(fēng)險投資收益率 Rt)
資本金的成本=3%+1×(8%-3%)=8%
總體稅后資金成本=8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)=6.2125%
【正確答案】 BFP(生產(chǎn)能力利用率)=年總固定成本/(年營業(yè)收入-年總可變成本-年營業(yè)稅金與附加)=42500/(125000-21000-1200)=41.34%
【正確答案】 當(dāng)項目面臨風(fēng)險時，主要風(fēng)險對策有風(fēng)險回避、風(fēng)險控制、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自擔(dān)。
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