2012年財務與會計復習資料：第六章(3)

更新時間：2012-04-17 09:49:01 來源：|0

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　　二、股利政策的理論分析

　　(一)股利無關論

　　即：股利政策不會影響公司的市場價格

　　(二)股利相關論

　　即：公司的股利決策對公司的價格有影響

股利理論	要點	內容
股利無關論	含義	股利政策不會影響企業(yè)的市場價值。
	主要觀點	在完全市場中，投資者并不關心企業(yè)股利的發(fā)放，對股利和資本利得沒有偏好，企業(yè)的價值完全由企業(yè)的投資獲利能力決定。
	代表政策	剩余股利政策
股利相關論	含義	企業(yè)的股利決策對企業(yè)的價格有影響，并不是無關的。
	主要觀點	在現(xiàn)實生活中，完全市場是不存在的，企業(yè)發(fā)放的股利是在受到各種制約因素影響下進行的。
	影響股利分配的因素	（1）《公司法》等有關法規(guī)的限制：規(guī)定企業(yè)不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利；企業(yè)必須按凈利潤的一定比例提取法定盈余公積金等。（2）股東對股利的態(tài)度：依靠股利維持生活的股東，往往要求企業(yè)發(fā)放穩(wěn)定的股利，反對企業(yè)留存過多的利潤；控股權股東希望企業(yè)少分配股利。（3）企業(yè)對經營前景的看法。有良好的投資機會，少發(fā)股利；缺乏良好的投資機會，發(fā)放較高的股利。（4）其他諸如債務合同約束之類的影響因素。
	代表政策	固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策。