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　　【案例七】

　　背景：

　　某擬建工業(yè)項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：

　　1.固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90萬元(其中包括無形資產(chǎn)600萬元)。建設(shè)期2年，運營期8年。

　　2.本項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入;貸款本金為2000萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸人1000萬元。貸款年利率為10%(按年計息)。貸款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前4年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運營期8年中均勻攤?cè)顺杀?。固定資產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅率為25%。

　　3.本項目第3年投產(chǎn)，當(dāng)年達(dá)產(chǎn)率為70%，第4年達(dá)產(chǎn)率為90%，以后各年均達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金。

　　4.股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤50%比例，提取應(yīng)付投資者各方的股利。營運期的頭兩年，按正常年份的70%和90%比例計算。

　　5.項目的資金投入、收益、成本，見表1-19 。

　　問題：

　　1.計算建設(shè)期貸款利息和運營期年固定資產(chǎn)折舊費、年無形資產(chǎn)攤銷費。

　　2.編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。

　　3.編制項目的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。

　　4.編制項目的資產(chǎn)負(fù)債表。

　　5.從清償能力角度，分析項目的可行性。

　　分析要點：

　　本案例重點考核融資后投資項目財務(wù)分析中，還款方式為等額還本付息情況下，借款還本付息表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表的編制方法。為了考查擬建項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)狀況和清償能力，還必須掌握項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表以及資產(chǎn)負(fù)債表的編制方法。

　　1.根據(jù)所給貸款利率計算建設(shè)期與運營期貸款利息，編制借款還本付息計劃表。

　　運營期各年利息=該年期初借款余額×貸款利率

　　運營期各年期初借款余額=(上年期初借款余額-上年償還本金)

　　運營期每年等額還本付息金額按以下公式計算：

　　2.根據(jù)背景材料所給數(shù)據(jù)，按以下公式計算利潤與利潤分配表的各項費用：

　　營業(yè)稅金及附加=營業(yè)收入×營業(yè)稅金及附加稅率

　　利潤總額=營業(yè)收入-總成本費用一營業(yè)稅金及附加

　　所得稅=(利潤總額一彌補以前年度虧損)×所得稅率

　　在未分配利潤+折舊費+攤銷費>該年應(yīng)還本金的條件下：

　　用于還款的未分配利潤=應(yīng)還本金-折舊費-攤銷費

　　3.編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表應(yīng)掌握凈現(xiàn)金流量的計算方法：

　　該表的凈現(xiàn)金流量等于經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個方面的凈現(xiàn)金流量之和。

　　(1)經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動的現(xiàn)金流人一經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出

　　式中：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流人：包括營業(yè)收入、增值稅銷項稅額、補貼收入以及與經(jīng)營活動有關(guān)的其他流人。

　　經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出包括經(jīng)營成本、增值稅進(jìn)項稅額、營業(yè)稅金及附加、增值稅、所得稅以及與經(jīng)營活動有關(guān)的其他流出。

　　(2)投資活動的凈現(xiàn)金流量=投資活動的現(xiàn)金流入一投資活動的現(xiàn)金流出

　　式中：對于新設(shè)法人項目，投資活動的現(xiàn)金流人為0。投資活動的現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資、維持運營投資、流動資金以及與投資活動有關(guān)的其他流出。

　　(3)籌資活動的凈現(xiàn)金流量=籌資活動的現(xiàn)金流人一籌資活動的現(xiàn)金流出

　　式中：籌資活動的現(xiàn)金流人：包括項目資本金投入、建設(shè)投資借款、流動資金借款、債券、短期借款以及與籌資活動有關(guān)的其他流人。

　　籌資活動的現(xiàn)金流出包括各種利息支出、償還債務(wù)本金、應(yīng)付利潤(股利分配)以及與籌資活動有關(guān)的其他流出。

　　4.累計盈余資金=∑凈現(xiàn)金流量(即各年凈現(xiàn)金流量之和)。

　　5.編制資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)掌握以下各項費用的計算方法：

　　資產(chǎn)：流動資產(chǎn)總額(貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨、其他之和)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形及其他資產(chǎn)凈值，其中貨幣資金包括現(xiàn)金和累計盈余資金。

　　負(fù)債：指流動負(fù)債、建設(shè)投資借款和流動資金借款。

　　所有者權(quán)益：資本金、資本公積金、累計盈余公積金和累計未分配利潤。

　　以上費用大都可直接從利潤與利潤分配表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中取得。

　　6.清償能力分析：包括資產(chǎn)負(fù)債率和財務(wù)比率。

　　負(fù)債總蓊×100%

　　(1)資產(chǎn)負(fù)債率=

　　(2)流動比率=×100%

　　答案：

　　問題1：

　　解：1.建設(shè)期貸款利息計算：

　　第1年貸款利息=(0+1000+2)×10% =50(萬元)

　　第2年貸款利息=[(1000+50)+1000÷2]×10%=155(萬元)

　　建設(shè)期貸款利息總計=50+155=205(萬元)

　　2.年固定資產(chǎn)折舊費=(5263.9-600-300)÷12=363.66(萬元)

　　3.年無形資產(chǎn)攤銷費=600÷8=75(萬元)

　　問題2：

　　解：1.根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項費用，并填人建設(shè)期兩年的貸款利息，見表1-20。第3年年初累計借款額為2205萬元，則運營期的前4年應(yīng)償還的等額本息：

　　表1-20 借款還本付息計劃表 單位：萬元

　　2.根據(jù)總成本費用的組成，列出總成本費用中的各項費用，并將借款還本付息表中第3年應(yīng)計利息= 2205×10%=220. 50(萬元)和年經(jīng)營成本、年折舊費、攤銷費一并填入人總成本費用表中，匯總得出第3年的總成本費用為：3150萬元，見表1-21。

　　表1-21 總成本費用估算表 單位：萬元

　　3.將各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和第3年的總成本費用3150萬元一并填人利潤與利潤分配表1 -22的該年份內(nèi)，并按以下公式計算出該年利潤總額、所得稅及凈利潤。

　　(1)第3年利潤總額= 3500 - 3150 - 210=140(萬元)

　　第3年應(yīng)繳納所得稅= 140×25% =35(萬元)

　　第3年凈利潤= 140 -35=105(萬元)

　　期初未分配利潤和彌補以前年度虧損為O，本年凈利潤=可供分配利潤

　　第3年提取法定盈余公積金=105×10%=10.50(萬元)

　　第3年可供投資者分配利潤= 105-10.5=94.50(萬元)

　　第3年應(yīng)付投資者各方股利= 94.50×50%×70%=33.08(萬元)

　　第3年未分配利潤= 94.50 - 33.08=61.42(萬元)

　　第3年用于還款的未分配利潤= 475.11 - 363.66 - 75=36.45(萬元)

　　第3年剩余未分配利潤= 61.42 -36.45=24.97(萬元)(為下年度期初未分配利潤)

　　(2)第4年年初尚欠貸款本金= 2205 - 475.11=1729.89(萬元)，應(yīng)計利息172. 99萬元，填人總成本費用估算表1-21中，匯總得出第4年的總成本費用為：3814. 16萬元。將總成本帶人利潤與利潤分配表1-22中，計算出凈利潤311.88萬元。

　　第4年可供分配利潤= 311.88+24.97=336.85(萬元)

　　第4年提取法定盈余公積金=311.88×10% =31.19(萬元)

　　第4年可供投資者分配利潤= 336.85 - 31.19=305.66(萬元)

　　第4年應(yīng)付投資者各方股利= 305.66 ×50%×90%=137.55(萬元)

　　第4年未分配利潤= 305.66 - 137.55=168. 11(萬元)

　　第4年用于還款的未分配利潤= 522.62 - 363.66 - 75=83.96(萬元)

　　第4年剩余未分配利潤= 168. 11 -83.96 =84.15(萬元)，為下年度期初未分配利潤。

　　(3)第5年年初尚欠貸款本金= 1729.89 - 522.62=1207.27(萬元)，應(yīng)計利息120.73萬元，填人總成本費用估算表1-21中，匯總得出第5年的總成本費用為：4117.73萬元。將總成本帶人利潤與利潤分配表1-22中，計算出凈利潤436.70萬元。

　　第5年可供分配利潤=436.70+84. 15=520. 85(萬元)

　　第5年提取法定盈余公積金= 436.70×10%=43.67(萬元)

　　第5年可供投資者分配利潤= 520. 85 - 43.67=477.18(萬元)

　　第5年應(yīng)付投資者各方股利= 477.18×50%=238.59(萬元)

　　第5年未分配利潤= 477.18 - 238.59=238.59(萬元)

　　第5年用于還款的未分配利潤= 574.88 -363.66 -75=136. 22(萬元)

　　第5年剩余未分配利潤= 238.59 - 136. 22=102. 37(萬元)，為下年度期初未分配利潤。

　　(4)第6年年初尚欠貸款本金= 1207.27 -574. 88=632. 39(萬元)，應(yīng)計利息63.24萬元，填入總成本費用估算表1-21中，匯總得出第6年的總成本費用為：4060. 24萬元。將總成本帶入利潤與利潤分配表1-22中，計算出凈利潤479.82萬元。

　　本年的可供分配利潤、提取法定盈余公積金、可供投資者分配利潤、用于還款的未分配利潤、剩余未分配利潤的計算均與第5年相同。

　　(5)第7、第8、第9年和第10年已還清貸款，所以，總成本費用表中，不再有固定資產(chǎn)貸款利息，總成本均為3997萬元;利潤與利潤分配表中用于還款的未分配利潤也均為0;凈利潤只用于提取盈余公積金10%和應(yīng)付投資者各方股利50%，剩余的未分配利潤轉(zhuǎn)下年期初未分配利潤。

　　問題3：

　　解：編制項目財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，見表1-23。

　　表中各項數(shù)據(jù)均取自于借款還本付息表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。

　　問題4：

　　解：編制項目的資產(chǎn)負(fù)債表，見表1-24 0表中各項數(shù)據(jù)均取自背景資料、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、借款還本付息計劃表和利潤與利潤分配表。

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　　問題5：

　　解：資產(chǎn)負(fù)債表中：

　　1.資產(chǎn)

　　(1)流動資產(chǎn)總額：指流動資產(chǎn)、累計盈余資金額以及期初未分配利潤之和。流動資產(chǎn)取自背景材料中表1-19;期初未分配利潤取自利潤與利潤分配表1-22中數(shù)據(jù)的累計值。累計盈余資金取自財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表1-23。

　　(2)在建工程：指建設(shè)期各年的固定資產(chǎn)投資額，取自背景材料中表1-19。

　　(3)固定資產(chǎn)凈值：指投產(chǎn)期逐年從固定資產(chǎn)投資中扣除折舊費后的固定資產(chǎn)余值。

　　(4)無形資產(chǎn)凈值：指投產(chǎn)期逐年從無形資產(chǎn)中扣除攤銷費后的無形資產(chǎn)余值。

　　2.負(fù)債

　　(1)流動資金負(fù)債：取自背景材料表1-19中的應(yīng)付賬款。

　　(2)投資貸款負(fù)債：取自借款還本付息計劃表1-20。

　　3.所有者權(quán)益

　　(1)資本金：取自背景材料中表1-19。

　　(2)累計盈余公積金：根據(jù)利潤與利潤分配表1-22中盈余公積金的累計計算。

　　(3)累計未分配利潤：根據(jù)利潤與利潤分配表1-22中未分配利潤的累計計算。

　　表中，各年的資產(chǎn)與各年的負(fù)債和所有者權(quán)益之間應(yīng)滿足以下條件：

　　資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

　　評價：根據(jù)利潤與利潤分配表計算出該項目的借款能按合同規(guī)定在運營期前4年內(nèi)等額還本付息還清貸款。并自投產(chǎn)年份開始就為盈余年份。還清貸款后，每年的資產(chǎn)負(fù)債率，均在3%以內(nèi)，流動比率大，說明償債能力強(qiáng)。該項目可行。