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　　【案例六】

　　背景：

　　某擬建工業(yè)項(xiàng)目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：

　　1.項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期6年，建設(shè)投資2000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)。

　　2.項(xiàng)目資金來(lái)源為自有資金和貸款。建設(shè)期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款本金各500萬(wàn)元，貸款年利率為6%。流動(dòng)資金全部用項(xiàng)目資本金支付，金額為300萬(wàn)元，于投產(chǎn)當(dāng)年投入。

　　3.固定資產(chǎn)使用年限為8年，采用直線(xiàn)法折舊，殘值為100萬(wàn)元。

　　4.項(xiàng)目貸款在運(yùn)營(yíng)期間按照等額還本、利息照付的方法償還。

　　5.項(xiàng)目投產(chǎn)第1年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為700萬(wàn)元和250萬(wàn)元，第2年的營(yíng)業(yè)收人和經(jīng)營(yíng)成本分別為900萬(wàn)元和300萬(wàn)元，以后各年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為1000萬(wàn)元和320萬(wàn)元。不考慮項(xiàng)目維持運(yùn)營(yíng)投資、補(bǔ)貼收入。

　　6.企業(yè)所得稅率為25%，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率為6%。

　　問(wèn)題：

　　1.列式計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)和計(jì)算期第8年的固定資產(chǎn)余值。

　　2.計(jì)算各年還本、付息額及總成本費(fèi)用，并編制借款還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用估算表。

　　3.計(jì)算運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的息稅前利潤(rùn)，并計(jì)算總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。

　　4.從項(xiàng)目資本金出資者的角度，計(jì)算計(jì)算期第8年的凈現(xiàn)金流量。

　　分析要點(diǎn)：

　　本案例考核固定資產(chǎn)投資貸款還本付息估算時(shí)，還款方式為等額還本、利息照付，并編制借款還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用表。計(jì)算總投資收益率時(shí)應(yīng)注意：總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金，年息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+當(dāng)年應(yīng)還利息。

　　等額還本、利息照付是指在還款期內(nèi)每年等額償還本金，而利息按年初借款余額和利率的乘積計(jì)算，利息不等，而且每年償還的本利和不等，計(jì)算步驟如下：

　　1.計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金和未付的資本化利息之和，c o

　　2.計(jì)算在指定償還期內(nèi)，.每年應(yīng)償還的本金A，A - IC/n，(n為貸款償還期，不包括建設(shè)期)。

　　3.計(jì)算每年應(yīng)付的利息額。年應(yīng)付利息=年初借款余額×年利率。

　　4.計(jì)算每年的還本付息總額。年還本付息總額=A+年應(yīng)付利息。

　　答;：

　　問(wèn)題1：

　　解：1.建設(shè)期借款利息：

　　第1年貸款利息= 500/2×6%=15. 00(萬(wàn)元)

　　第2年貸款利息=[(500+15)+500/23×6%=45.90(萬(wàn)元)

　　建設(shè)期借款利息= 15+45.90 =60. 90(萬(wàn)元)

　　2.固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)=(2000+60. 90-100)/8=245.11(萬(wàn)元)

　　3.計(jì)算期第8年的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)×(8-6)+殘值 = 245.11×2+100=590.22(萬(wàn)元)

　　問(wèn)題2：

　　解：借款還本付息計(jì)劃表，見(jiàn)表1-16?？偝杀举M(fèi)用估算表，見(jiàn)表1-17。

　　2.計(jì)算項(xiàng)目的總投資收益率

　　運(yùn)營(yíng)期的6年內(nèi)，項(xiàng)目正常年份的息稅前利潤(rùn)為374. 89萬(wàn)元。

　　項(xiàng)目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期借款利息+全部流動(dòng)資金

　　= 2000. 00+60. 90+300. 00=2360. 90(萬(wàn)元)

　　項(xiàng)目的總投資收益率=正常年份的息稅前利潤(rùn)÷項(xiàng)目總投資

　　= 374. 89÷2360. 90×100%=15.88%

　　3.計(jì)算項(xiàng)目的資本金凈利潤(rùn)率

　　運(yùn)營(yíng)期的6年內(nèi)，項(xiàng)目的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算為：

　　(74. 43+185.89+249. 34+257.29+265.25+273.21)÷6=1305.41÷6= 217.57(萬(wàn)元)

　　項(xiàng)目的資本金=1000+300 =1300(萬(wàn)元)

　　資本金凈利潤(rùn)率=年平均凈利潤(rùn)÷項(xiàng)目的資本金= 217.57÷1300×100% = 16. 74%

　　問(wèn)題4：

　　解：計(jì)算第8年的現(xiàn)金流人

　　第8年的現(xiàn)金流人=(營(yíng)業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金)

　　= 1000+590. 22+300 =1890. 22(萬(wàn)元)

　　計(jì)算第8年的現(xiàn)金流出

　　第8年所得稅(1000 - 1000×6% - 575.72)×25% =91.07(萬(wàn)元)

　　第8年的現(xiàn)金流出=(借款本金償還+借款利息支付+經(jīng)營(yíng)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+

　　所得稅)

　　= 176. 80+10. 61+320 +60+91.07=658.48(萬(wàn)元)

　　計(jì)算第8年的凈現(xiàn)金流量

　　第8年的凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流人-現(xiàn)金流出

　　=1890. 22 -658.48=1231.74(萬(wàn)元)